Les Monnaies Numériques de la Banque Centrale condamneront-elles la Suprématie du Dollar ?
Certains affirment que l’émission de monnaies électroniques de la banque centrale changera le statu quo financier mondial en érodant la domination du dollar américain sur les paiements transfrontaliers et en réduisant considérablement les prix des transactions. Cependant, il est peu probable que cela se produise.
Du 13 au 15 août marque le 50e anniversaire de mariage du « week-end qui a changé le monde », lorsque le chef d’État américain Richard Nixon a suspendu la convertibilité du dollar en or à un prix fixe et a baissé le voile sur le système monétaire mondial de Bretton Woods. Le demi-siècle suivant a apporté de nombreux chocs. Parmi les meilleurs, il y avait la suprématie continue du dollar en tant que véhicule pour les transactions transfrontalières d’un point de vue économique.
Sous Bretton Woods, la prééminence du mâle était facilement explicable. La situation financière de l’Amérique apparaissant lors de la seconde guerre mondiale était imprenable. Les changements dans le coût auquel les dollars pouvaient être convertis en or étaient inimaginables, initialement en raison de cette endurance monétaire et ensuite, lorsque la position monétaire de la nation était compromise, en raison de la possibilité que le déclin d’une personne produise des attentes d’une autre.
Beaucoup pensaient que le mouvement de Nixon réduirait sans aucun doute le droit international du dollar. La devise variant comme les autres, il serait risqué pour les banques, les entreprises et les gouvernements fédéraux de placer tous leurs œufs dans le panier du dollar. Ils se diversifieraient sans aucun doute en détenant des get supplémentaires et en effectuant encore plus de transactions dans diverses autres devises.
Pourquoi cela n’a pas eu lieu est actuellement évident. Le dollar avait l’avantage de l’ancienneté : le fait que les consommateurs et les distributeurs utilisaient également des dollars rendait inconfortable le passage aux choix. De plus, les options étaient, ainsi que les séjours peu attrayants.
Quant à l’euro, il y a un manque d’obligations d’État en euros notées AAA que les banques de réserve peuvent détenir en tant que livres. Ces autorités sont réticentes à permettre à ceux qu’elles contrôlent de s’organiser en euros, considérant qu’elles ne sont pas en mesure d’offrir la monnaie aux banques et aux entreprises dans le besoin. Les contrôles des ressources de la Chine compliquent l’utilisation mondiale du renminbi, alors que l’on craint que le chef de l’État chinois Xi Jinping ne modifie soudainement les réglementations en matière d’accessibilité. De plus, les monnaies des économies de plus petite taille n’ont pas l’échelle nécessaire pour délocaliser de nombreux achats transfrontaliers.
Certains disent que l’émission de monnaie électronique de banque centrale, ou CBDC, changera le statu quo. Dans ce tout nouveau monde numérique, n’importe quelle monnaie nationale sera sans aucun doute aussi facile à utiliser que n’importe quelle autre pour les paiements transfrontaliers. Cela n’épuisera pas seulement la domination du dollar, mais le désaccord réduira également considérablement les prix d’achat.
Le verdict ne suit pas. Visualisez que la Corée du Sud fournit une CBDC « de détail » que les individus peuvent conserver dans leurs budgets électroniques et utiliser dans les transactions. Un exportateur colombien de café vers la Corée du Sud peut être payé en won électronique, en supposant naturellement que les non-résidents sont autorisés à télécharger et installer un budget oriental. Mais cet exportateur colombien aura certainement encore besoin de quelqu’un pour transformer ces gains en quelque chose de plus utile. Si cette personne est une banque reportER avec des lieux de travail ou des comptes à New York, et aussi si ce quelque chose est le dollar, après cela, nous sommes de retour là où nous avons commencé.
De plus, les banques de réserve colombienne et du sud-oriental pourraient libérer des CBDC « de gros ». Les deux transféreraient sans aucun doute la monnaie numérique aux banques commerciales résidentielles, qui la transféreraient sans aucun doute directement dans les comptes des clients. Désormais, le commerçant colombien se retrouverait en effet avec une cote de crédit dans une banque sud-coréenne plutôt que dans un sac à main sud-oriental, en supposant que cela suppose que les non-résidents soient autorisés à avoir des comptes bancaires coréens. Mais, encore une fois, le commerçant devrait demander à la banque du Sud-Orient de trouver un journaliste pour convertir cet équilibre numérique en dollars et, ensuite, en pesos pour avoir quelque chose d’utile.
Ce qui changerait la donne, ce serait si les CBDC étaient interopérables. Le payeur sud-oriental demanderait alors à son institution financière une facture de dépôt en won. Un montant correspondant de CBDC dans le compte du payeur serait sans aucun doute étouffé. Cette facture de coffre-fort serait certainement déplacée dans un « couloir » mondial spécialisé, où elle pourrait être échangée contre un récépissé de dépôt en peso au meilleur prix fourni par des revendeurs accrédités pour y fonctionner. En fin de compte, le compte du bénéficiaire colombien serait crédité de la variété équivalente de pesos électroniques, éteignant le reçu du coffre-fort. Voilà ! L’achat serait sans aucun doute terminé en temps réel à une partie des dépenses existantes sans impliquer le dollar ou les institutions financières déclarantes.
Cependant, les problèmes pour faire ce travail sont redoutables. Les deux banques centrales devraient se mettre d’accord sur la conception de leur corridor numérique et régir conjointement sa procédure. Ils devraient certifier et contrôler les fournisseurs détenant des réserves de devises et des reçus de coffre-fort pour s’assurer que le taux de change à l’intérieur du couloir ne diverge pas de celui à l’extérieur. De même qu’ils devraient se contenter de ce qui donne des liquidités d’urgence, contre quelle sécurité, en cas d’inégalité de commande importante.
Dans un monde de 200 euros, des plans de ce type auraient besoin de plusieurs milliers de contrats réciproques, ce qui est irréalisable. Et les couloirs de nombreuses nations auraient certainement besoin de directives et d’arrangements de gouvernance considérablement plus élaborés que ceux de l’Organisation mondiale du commerce et du Fonds monétaire international. Ce n’est pas le plus susceptible de se produire.
Les CBDC arrivent. Cependant, ils ne changeront pas la face des règlements internationaux et ne détrôneront pas le dollar.
Publié à l’origine sur Project Syndicate.
